顺德南海两家农商行上市“提速”,十万股东要赚翻了?

佛山经济学人
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本周内,佛山顺德农商行和南海农商行将迎来年度股东大会。除了股东分红情况成为焦点,对于佛山这两家农商行的上市进度更是备受关注。

受益于区域经济增长,顺德农商行、南海农商行资产规模已达3000亿元和2000亿元水平。去年7月,顺德农商行正式踏出上市第一步,审议通过了关于公开发行A股股票并上市的议案,今年2月,南海农商已成为今年第首家在广东证监局完成辅导备案登记的银行。

虽是农商行,但在全国银行百强名单中,顺德农商行与南海农商行分列农商行中的第5位及第12位,受历史因素影响,由农村信用社改制而来的两家农商行,自然人股东合计近10万户。因此,一年内,两家农商行提出拟上市,瞬间牵动了不少佛山人的目光。

年综合分红率分别达40%及23%左右,资产质量不容小觑。

在资本市场上,截止3月26日,同为农商行的常熟银行、江阴银行的股价分别为6.68元及6.79,而两者的总市值约为148亿元及120亿元;而淘宝资产交易平台信息显示,在今年初的顺德农商银行股权拍卖中,最高成交价达每股24.56元/股,溢价173%。

如今,随着“银行上市潮”的出现,两家农商行的上市筹备也按下了“快进键”,近10万个人股东股票将升值几何?再添两家千亿上市企业又将为佛山发展带来什么?

顺德农商银行。资料图片

筹备7年的上市计划

2月7日,年初的临时股东大会上,对南海农商行A股上市的系列议案,出席会议的所有股东及股东代理人全部投出了赞成票,其上市意愿之强烈,可见一斑。

很快,3月29日即将举行的2017年度股东大会上,不少议案就是围绕上市而准备。包括修订公司章程、对上市后未来三年股东分红进行回报规划、制订独立董事及外部监事的制度等。

此前,为高效推进发行上市事宜,南海农商行于2月7日发布了暂停股权转让公告,以避免上市前股份转让影响股权结构稳定性。

紧锣密鼓的上市筹备早在一年多前已开始。资料显示,2016年9月该行已开始股权确认工作,并于2016年12月15日前将全部股份托管至广东金融高新区股权交易中心。

相比起南海农商行的快速动作,顺德农商行则酝酿已久。作为佛山地区最大的法人金融机构,在业内,关于“顺德农商行要上市”的新闻几乎每年都会出现。

网络图片。

早在7年前,刚改制一年多的顺德农商行就对外宣布,开始筹备上市。2010年底,该行正式启动了IPO上市准备工作第一步,聘请中金公司为上市辅导券商。

随后,2011年8月,顺德农商行负责人在参加活动时公开表示,银行上市方面的具体措施已展开,并计划在3-5年内完成。2014年,该行董事长姚真勇表示,顺德农商行将以一流的上市银行为标杆,“争取实现更大的跨区经营和上市”。

但受制于政策大环境等多种因素,顺德农商行的上市计划一直搁浅。直至去年,这一上市进程才再次按下“快进键”:2017年4月开始股权登记,5月完成99%的股权确认,7月召开的临时股东大会审议通过了关于公开发行A股股票并上市的议案。今年1月底,该行空缺的行长职位正式确定,由副行长张珩接任行长。

不过,从顺德农商行近期公布的股东大会议程来看,原定上市进程似乎有所变化。即将召开股东大会,上将要申请延长首次公开发行人民币普通股(A股)股票并上市的议案及授权有效期。

为何此时“扎堆”上市?

一年内,佛山两家农商银行积极筹备上市。对于为何选择此时上市及上市后的计划,两家农商银行都未给予回复,均表示上市筹备期间一切以公告为准。

而这背后,其实一股“银行上市潮”早已掀起。 银监会公告显示,截至2018年3月1日,共有17家银行在A股IPO排队,农商行达6家。同时,拟上市的农商行数量则攀升至30家以上。

“上市限制的放宽是一个重要原因。”暨南大学经济学院副院长、金融系主任蒋海在接受记者采访时表示,“另一方面,全国金融工作会议上强调要深化金融改革,其中就要求银行健全现代金融企业制度,完善公司法人治理结构等。”

网络图片。

而农商行的扎堆上市,还与地方经济发展有密切关系。一位银行业内人士表示,农商行业务多集中于固定区域,服务于中小微企业,发展质量直接与地方发展挂钩。2017年佛山GDP为9500亿元,在全国排名第16位,两家农商行位于的顺德区和南海区则一直领跑全国百强区。

两家筹备上市的农商行与顺德、南海两区的发展一直紧密相联。广东顺控发展、美的集团、万和集团、广东博意建筑设计院等顺德当地企业均为顺德农商行的大股东;而在南海农商行的股东列表上,排名前列的有广东华创化工有限公司、广东坚美集团、华儒铜业等南海知名企业。

受益于区内经济增长,顺德农商行、南海农商行资产规模已达3000亿元和2000亿元水平。中国银行业协会2017年底发布的《中国银行业100强名单》显示,按照核心一级资本净额看,顺德农商行及南海农商行分列全国银行百强名单的第40位及第71位,分在农商行类别分列第5位和第12位。

以利润率作为一个衡量指标,顺德农商行从2012年的30.2亿元逐步增长到2016年的46亿元;而南海农商银行则增长最快,从2012年的10.7亿元到2016年的21.39亿元,5年来利润几乎翻番。

每年的股东分红更使两家农商银行备受关注。被称为“现金奶牛”的顺德农商行,从2012年至2016年综合分红率均达到40%左右,最高为2015年达48%。南海农商行的综合分红率也维持在23%以上,2014年最高达28%。

股东分散带来的“隐忧”

即使已是优质标的,但有这么多的银行扎堆IPO,近10万户自然人股东的资产想快速在资本市场升值,似乎并没那么容易。

庞大的股东群体本身就是一个挑战。受历史因素影响,两家农商银行股东众多,股权较为分散。

顺德农商行2016年报告显示,2016年该行股东总数超9.1万户,其中法人股东244户,自然人股东约9万户,包括了2528户职工自然人股东。同时,该行股东无一股东持股比例超过10%,作为第一大股东,广东顺控发展股份有限公司持股比例为7.41%。

南海农商银行的情况也极为类似。2016年报告显示,该行股东总数超过1.1万户,前十大股东合计持股比例约为34.8%,第一大股东佛山市南海承业投资持股比仅为6.03%。

“对于多数农商行而言,股权过于分散,在经济下行情况下,股东贷款容易出现风险,股份被转让、冻结、查封的现象可能会发生,因此股权的稳定性和贷款风险防范都是挑战。”一位银行业内人士表示。 

网络图片。

另一方面,从数据来看,农商行主要服务于当地区域经济,中间业务种类单一、非息收入占比少、不良贷款率偏高。

年报数据显示,2016年底,南海农商行不良率上升至1.82%,不良贷款余额上升至13.44亿元;顺德农商行的不良贷款余额上升到21.92亿元,不良贷款率为1.86%。

而对于不良率的“双上升”,两家农商银行均表示,主要受整体经济下行导致有效信贷需求萎缩影响,但总体资产质量稳定,风险可控。 “在筹备IPO过程中,农商银行也要注意防范风险,降低不良贷款率。”蒋海提醒。

此外,蒋海表示,上市后受相关规定影响,农商银行的分红难以达到以往的高度,“这也需要在上市筹备前与股东协调沟通好。”不过,尽管充满挑战,“但农商银行的上市,无论对于银行本身还是区域来说都是一个利好,银行本身能走向更规范道路,做大做强后则更好为当地经济提供金融服务支持。”

那么 ,对投资者而言,上市的农商行会是好的选择吗?

一位证券人士认为两家农商行一直以来运行稳健,有稳定的客户和业务基础,从市场表现来看,已上市的农商行溢价水平比大银行高,“尽管从财务投资角度看,大银行的盈利能力高具投资价值,但农商银行战略投资的溢价空间较高。”

【记者】蓝志凌

【统筹】叶洁纯

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编辑 潘智玲
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